近日，速效救心丸搜索量暴涨30倍登上热搜，结合业绩，其独家生产企业津药达仁堂集团股份有限公司（简称“达仁堂” 600329.SH）最新年报显示，2025年营业收入 49.17 亿元，同比下降 32.70%，扣非净利润却逆势增长6.56%。
此次年报透露，公司主动剥离低毛利商业板块后，已全面聚焦精品中药主业，其中，核心单品速效救心丸销售额（含税）21.66 亿元，同比增长 9.26%。
围绕年报中包装规格调整、销售费用构成以及费用率变化等问题，南都N视频记者就相关问题向公司发函并致电核实，截至发稿未获回复。
速效救心丸“小盒换大盒” 实际销量同比大增
达仁堂2025年年报显示，速效救心丸2025年生产量与销售量均较上年同期有所减少，生产端产量4973万盒，同比下降15.97%；销售端销量5385万盒，同比下降5.16%。
但这一数量减少并非市场需求萎缩。公司解释称，由于 2025 年新增 200 粒、240 粒、300 粒等大规格包装的生产、销售，同时暂停 120 粒规格生产，增加 150 粒及 180 粒规格的生产、销售，导致速效救心丸自然盒的数量统计同比减少，实际按照标准盒的生产、销售的数量统计，同比是较大幅度的增加。即公司从“小盒换大盒”，虽然盒数减少，但销售额有所增加。
与之同时，市场需求的确在持续升温。近日，电商买药平台数据显示，速效救心丸等心脏用药品类相关搜索词暴涨。
速效救心丸的上市许可持有人为津药达仁堂股份有限公司第六中药厂（简称“达仁堂第六中药厂”）。4月3日，其官方公众号发文，“市场需求攀升之际，津药达仁堂集团第六中药厂综合车间全员发力，打响提产保供攻坚战，滴制、灌装、外包、维修各工序全链协同、昼夜奋战，全力保障速效救心丸、清咽滴丸等核心产品的生产供应。车间科学统筹生产，滴制工序增加生产批次，灌装工序三班次满负荷运转，外包工序全产线齐开、昼夜不停。”
销售费用超20亿 市场维护拓展费占比过半
在营收和单品数据之外，达仁堂年报中的费用结构同样受到关注。
达仁堂2025年年报显示，公司销售费用20.26亿元，同比增长1.28%。
从销售费用的具体构成来看，市场维护拓展费11.65亿元，占比高达57.55%；宣传咨询费3.64亿元，占比达17.97%；职工薪酬3.70亿元，占比18.27%。
值得关注的是，公司研发投入仅1.9亿元，销售费用是研发投入的近11倍。
不过，营销与研发投入严重不均的现象并非达仁堂独有。记者对比多家中药上市公司2024年销售费用占营收比例数据，广誉远为47.43%，益佰制药为50.45%，康缘药业为39.39%，天士力为35.16%。 而达仁堂的销售费用占营业收入的比例为41.19%。
完成商业板块战略剥离 全面聚焦精品中药主业
津药达仁堂以现代中药为核心，业务涵盖中药材、中成药、化学原料 及制剂、营养保健品的研发制造及药品零售等众多领域。
公司拥有 22 个剂型的 599 个药品批准文号，其中，国宝级中药 2 个，速效救心丸为国家机密品种，京万红软膏为国家秘密品种，知名产品还包括清咽滴丸、痹祺胶囊、通脉养心丸、牛黄清心丸、安宫牛黄丸等。
2025年，津药达仁堂实现营业收入 49.17 亿元，同比下降 32.70%；归属于上市公司股东净利润 21.31亿元，同比下降 4.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 7.95 亿元，同比增长6.56%。
就业绩变化的原因，达仁堂方面提及，一是2024 年公司完成医药商业板块剥离，报告期内不再确认相关收入，公司工业端收入同比增长 8.64%；
二是报告期内转让中美天津史克制药有限公司（简称“史克天津”）12%股权，实现税后净收益 13.08 亿元，对当期利润形成显著贡献；
三是上年同期存在史克天津投资收益 1.40亿元，报告期内不再确认该项收益，对扣非净利润同比形成基数影响。
对于未来的经营计划，达仁堂在年报中谈到，2026 年为“十五五”规划的开局之年，也是达仁堂完成商业板块战略剥离、全面聚焦精品中药主业后的第一个完整经营年度。“公司将坚持一路向 C，致力于实现“健康守护”的价值跃迁，深化主品牌引领、老字号焕新、全产业链品牌协同的三项举措，实现达仁堂向“消费者品牌”战略提速。”
长城证券研报指出，公司商业板块正式剥离，核心品种实现高质量增长。未来在医药资源开发、降本增效等方面空间较为充足，业绩弹性可期。
采写：南都N视频记者 伍月明
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